若干年前，時任三一重工副總裁賀東東在一次媒體座談會上說：“各位如在國外遇事相求，除開可找中國總領事館外，也可以求助三一在當地營銷服務機構。”賀東東說此話的底氣在于——三一重工國外營銷服務網絡日趨完善，國際化程度不斷提高。

今天，再來聊聊有關三一重工的國際化，以及此次赴瑞士上市背后的“時代邏輯”。

三一重工表示，本次境外發行全球存托憑證并上市的目的有三：一、推進國際化戰略，推進海外數字化戰略，聚焦歐美等全球主流市場；二、充分利用資本市場支持，深化中歐資本市場互聯互通；三、提升公司治理水平。

▲ 三一混凝土拖泵

邏輯一

尋求海外市場的增長點

早在2002年，三一重工的第一臺設備出口摩洛哥，成為最早一批進入非洲市場的中國工程機械企業。2012年2月，筆者曾遠赴非洲幾內亞采訪，三一重工的產品隨處可見。

伴隨產品不斷走出國門的是，三一重工也一直在尋求海外上市，擴大品牌國際化。

▲ 三一設備在泰國曼谷火車站工地施工

2011年8月，三一重工擬在H股上市，并且獲得了中國證監會批準，但是隨后由于市況波動，暫時擱置；2016年3月，曾傳出“擬在日本東交所上市”的傳聞，三一集團總裁唐修國做出正面回應：三一重工H股上市的計劃仍然沒變。

三一重工公告籌劃境外發行全球存托憑證（GDR）并在瑞士證券交易所上市，財信證券研究發展中心研究員楊甫在接受筆者采訪時認為，“本次境外存托憑證的發行，有利于公司從海外市場尋求新的增長點。”截至2021年上半年，公司國際銷售收入124.44 億元，同比增長94.69%，其中歐洲區域增長46.9%、美洲區域增長173%、非洲區域增長99.72%，海外市場的銷售增長高于國內市場。

邏輯二

對沖行業的周期性調整

從2021年4月份開始，工程機械行業進入了一個調整時期。

前不久，三一重工董事長向文波在接受媒體采訪時說，面對行業周期性調整，有三方面的因素對對沖周期影響起到了作用。其中有兩方面：一是國際化，去年三一出口實現了翻番；二是三一智能制造和數字化轉型，提了質量并降低了成本。

▲ 三一產業園里的挖掘機

楊甫認為，公司正處于國際化快速發展階段，近年來海外市場渠道及代理商體系建設取得較大進展，也有較大的資本開支需求。本次海外募資落地后，公司后續有望將國內的智能化燈塔工廠經驗復制到海外工廠，加快國際化產品的開發，強化公司產品競爭力和成長的持續性。

中金公司研報認為，“數字化轉型”是工程機械企業戰勝周期的重要舉措。中期來看，三一重工業績增長主要來源將依賴于份額提升和海外拓展；長期來看，“數字化轉型”將為公司提供更具持續性的增長動能。

邏輯三

暢通境外融資渠道

2月11日，證監會發布《境內外證券交易所互聯互通存托憑證業務監管規定》（下稱“規定”）。這個規定主要拓展了參與互聯互通存托憑證業務境內外證券交易所的范圍。境內方面，將深交所符合條件的上市公司納入。境外方面，在綜合考慮境外市場發展程度、 投資者保護和監管水平等因素的基礎上，拓展到瑞士、德國等歐洲主要市場。

《規定》發布之后，僅一個月，三一重工就發布公告：公司擬境外發行全球存托憑證（Global Depository Receipts，“GDR”），并且在瑞士證券交易所上市。

由此，三一重工或將成為滬倫通規則修訂后首家擬境外發行GDR并上市的企業。

▲ 梁穩根與印度總理莫迪

值得關注的是，就在3月16日晚間，還有兩家A股頭部民營公司快速跟進。國軒高科、樂普醫療發布公告，籌劃境外發行GDR，并且在瑞士證券交易所上市。

筆者還發現，也就是在昨天（3月16日），國務院金融委專題會議召開之后，證監會黨委迅速召開擴大會議傳達學習會議精神，就抓好貫徹落實進行研究部署。抓緊推動企業境外上市監管新規落地，支持各類符合條件的企業到境外上市，保持境外上市渠道暢通。

數名業內人士告訴筆者，多家A股頭部民營公司赴海外融資，彰顯了A股新一輪互聯互通開放與創新，隨著國家政策的不斷完善，中國企業境外融資的渠道將會越來越暢通。

邏輯四

“鯰魚效應”逐步顯現

三一重工雖然不屬于湘股上市公司序列，但是其控股股東三一集團的大本營在長沙，三一重工海外上市也將帶動其他湘企海外融資的熱情。

2022年1月11日，湖南省印發《湖南省企業上市“金芙蓉”躍升行動計劃（2022-2025年）》的通知（以下簡稱“金芙蓉”計劃）。

“金芙蓉”計劃旨在積極搶抓國家全面推行注冊制改革的政策機遇，加快推進湖南省企業境內外上市，提高直接融資比重，降低融資成本，幫助企業利用資本市場做強做優、提質增效，更好服務全面落實“三高四新”戰略定位和使命任務。

▲ 三一重工上海產業園

在保障措施方面，“金芙蓉”計劃提出了實施財政補助、加大人才支持、健全工作機制等保障措施。湖南省對在香港、美國等資本市場上市的公司，參照企業A股上市補助政策給予資金補助。

相信，三一重工籌劃境外發行GDR，并且在瑞士證券交易所上市，帶動其他湘企海外融資的“鯰魚效應”也將逐步顯現。

責任編輯：Jefon

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