事件

公司3月14日召開第六屆董事會2022年度第二次臨時會議，審議通過了《關于回購公司部分H股一般性授權的議案》。

簡評

公司H股估值處于底部，回購增厚EPS，提振投資者信心

公司董事會審議通過關于回購H股的授權預案，具體要素如下：回購股份數量方面，不超過本公司于該等決議案獲股東大會通過時本公司已發行H股股份總數10%；回購價格方面，回購當日的回購價格不能等于或高于之前五個交易日在聯交所的平均收市價105%。回購股票將進行注銷，以增厚每股收益。2022年3月14日，公司H股PE（TTM）為4.27，處于歷史底部位置。另外，從利潤分配與分紅派息情況來看，公司承諾近三年現金累計分配利潤不少于近三年實現的年均可分配利潤的30%。總體來看，公司股價被低估，投資價值凸顯。公司上一次進行H股回購的時間在2015年。公司時隔七年再次推出回購預案，表明公司對自身經營情況的肯定以及發展前景的高度看好。另外，在當前市場環境以及公司價值被低估的背景下，提振投資者對公司的投資信心。

工程機械板塊挖機、高機以及海外市場表現值得關注

高空作業平臺：公司高機業務發展迅速，產品型譜及性能均處于行業第一梯隊。公司客戶多為區域性龍頭租賃商，市場滲透率與客戶覆蓋率較廣，2021年開始與宏信建發合作，并開始接洽海外頭部租賃商，2022年高機收入有望實現接近翻倍增長。

挖機：公司挖機產品也實現全型譜的覆蓋，新園區于2021年底正式投產，產品競爭力大大提升，助力公司取得更多的市場份額。考慮公司挖機基數比較低，行業景氣度影響比較有限，預計公司2022年挖機收入可以繼續保持高速增長。

海外市場：公司工程機械海外收入占比仍低，正在積極拓展，進行地面部隊和航空港的建設，目前完成了印尼的樣板建設，將繼續拓展中東、白俄羅斯等地。公司將2022年定為海外元年，計劃海外整體收入達百億，“十四五”末海外收入占比達30%以上。

積極布局農機、建筑新材料，多元化發展對沖工程機械周期性影響

農業機械+智慧農業：公司2021年前三季度收入已超2020年全年，預計2021年農機板塊收入規模將創歷史新高，未來將成為公司第二增長曲線。公司定位中高端農機產品，憑借研發和資金優勢，引領行業技術方向，同時布局智慧農業，和農業機械相輔相成，預計“十四五”期間農機與智慧農業板塊有望沖擊百億規模。新材料：公司2021年以來開始發力萬億市場的建筑新材料業務。2022年新材料工廠全面布局，規劃投建6個工廠，另有多個項目正在積極洽談，預計年底將形成小規模收入。公司在干混砂漿設備和配方上技術領先，將借助已有優勢積極開拓新市場。

風險提示

國內項目開工不及預期，農機和新材料業務推進不及預期。

出自：高端制造呂娟團隊