學到了嗎（壓濾機設備景津）景津壓濾機集團有限公司上市，
炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
全球壓濾機龍頭，行業市占率超40%。公司是壓濾機領軍企業，深耕過濾設備行業30余年，多年市占率超40%。產品廣泛應用于環保、新能源新材料、砂石骨料、礦物、化工、醫藥等領域。2016-2021年歸母凈利潤復合增速32.28%，得益于公司費用管控良好，盈利能力持續提升，加權平均ROE水平自2016年10.17%提升至2021年的20.61%。
新能源新材料：鋰電積極擴產，預計2022-2025年鋰電領域壓濾機市場空間151億元。壓濾機等過濾成套裝備可廣泛用于鋰電池、光伏、核能、生物質能源等領域。1）鋰電生產：國內主流鋰電廠商加速擴產，2022-2025年擴產規劃超1800GWh，帶動壓濾機需求釋放。2）鋰電回收：作為鋰電裝機的后周期產業成長確定性強，多方企業積布局，其中前四批白名單內處置企業2022-2025年擴產規模達160GWh。保守情景下，我們根據主流廠商產能規劃測算，假設鋰電制造、鋰電回收產業中壓濾機單位價值量分別為600、250萬元/GWh，預計2022-2025年國內鋰電領域壓濾機新增投資規模達151億元，若考慮替換需求，則投資空間更大。
砂石骨料：機制砂占比提升&落后產能出清，預計2022-2025年砂石骨料壓濾機新增空間68億元。政策明確建設綠色礦山，機制砂石企業需配套節能環保設備以達排放標準，小企業逐步被取締行業面臨出清，機制砂濕法工藝占比持續提升以釋放壓濾機投資需求。我們預計2022-2025年砂石骨料污泥處置壓濾機新增投資空間達68億元。
環保：污水處理政策持續加碼，釋放穩定需求。政策指出至2025年城市和縣城污泥無害化、資源化利用水平進一步提升，城市污泥無害化處置率達90%以上，到2035年全面實現污泥無害化處理。同時在鄉村振興背景下，農村污水、工業污水和環境治理亦會有新增需求釋放。我們預計2022-2025年污水處置領域壓濾機投資空間達174億元。
產業議價能力強盈利水平提升，配件&一體化貢獻增量。1）研發技術過硬，產品系列完整。截至2021年公司取得授權專利463項，研發投入高于同行，產品系列完整。2）產品力與產業地位突出，具體體現為a.具備順價能力，可抵御原材料價格波動，2016-2021年毛利率維持30%+，b.盈利水平高于同業，隨規模效應顯現及經營效率的提升，銷售凈利率從2018年的8.38%升至2021年的13.91%，c.盈利質量突出，凈現比基本大于1，應收賬款周轉率持續向上。3）配件競爭力提升&產能擴張，募投一體化配套設備提供增量。
盈利預測與投資評級：公司為壓濾機行業龍頭，議價能力突出，未來市場份額有望持續提升。伴隨環保監管趨嚴及下游新興行業快速放量，公司產品需求將穩步增長。我們預計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為8.52/10.45/12.84億元，同比增長31.69%/22.66%/22.90%，對應20、17、13倍PE，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：下游行業擴產低于預期，行業競爭加劇，宏觀經濟波動，原材料價格波動。
（分析師 袁理、趙夢妮）
最新金股組合
