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雪球結構產品每周報價
2022/11/18 制作人：甌畔財富筆記
溫馨提醒，周報內容中提到的雪球產品，均為自動贖回型期權結構產品。雪球結構產品屬于高風險(R5)的金融衍生品，請在閱讀內容時明確您已經是合格/專業投資人，且風險偏好適配。
一、中證500&1000指數環境
——市盈率/市凈率（PE/PB）歷史分位圖
——市場波動率（近2個月）
——市場成交額（近2個月）
——IC年化貼水率
——基差
二、雪球報價
結構：平敲/降敲/早利/雙降/雪球plus/Booster/杠桿結構等
三、雪球閑談
本周依然保持上漲態勢，但上漲幅度有所減緩。上周的周報中，我在“政策與情緒”里講到：隨著利好政策的出臺，市場交易者樂觀情緒也進一步得到釋放，但仍然需要關注國內經濟基本面、宏觀數據偏弱的現實，以及美國通脹的粘性和持續性。經濟的修復不能一蹴而就，正如股市的上漲總是充滿曲折，但不可否認，底部區域已經基本明確。
本周調整：①、周報模板大幅度調整，界面更加簡潔、重要要素更加突出（詳細調整內容請在“話題4”）；②、新增1家券商報價；③、新增1種結構——雙周敲出觀察：產品存續期間，每兩周設置一個敲出觀察日。提高了敲出的概率。
1、基差&波動：
本周的情況基差、波動情況與上周沒有明顯變化。雪球產品票息在未來短期內仍會有一定的下滑。
2、新結構組合：
這期有個新結構——兩周敲出觀察。產品存續期內（2年），有47次敲出觀察日，這樣的結構提高了產品敲出的概率，同時對票息也有一定程度損耗。該機構通過疊加早利結構進行了優化。我感覺這個搭配挺好的。像類似通過兩種、甚至三種結構的組合搭配，在一定程度上確實能起到相互彌補的作用：如早利+降敲，提高了首年票息的同時，也提高了敲出的概率；如OTM+杠桿，提高了票息，同時做了一定程度的免虧安全墊。但需要提醒的是：無論是什么復合結構，都是為了在勝率、潛在收益（損失）、持有體驗（如鳳凰結構）之間做平衡與取舍。所有的金融產品并不存在完美的結構，放大潛在收益的同時，必然代表著風險或尾部風險敞口的變大。這關系往往還不是線性的。所以請各位投資人在購買金融衍生品產品前，清楚了解自己的風險偏好及產品情況。
3、個性化需求與定制
①、本周線下和一位機構投資人交流溝通。發現除個人投資者外，越來越多的機構投資者也關注到雪球或金融衍生品在配置中的價值。我后臺交流的機構投資者不乏有金融機構自營部門、實業法人戶、國有集團、上市公司等。相對于個人投資人，機構投資者有更加明確的目的和需求，對接和交流起來也更方便。我在后臺義務勞動了好幾次，免費幫幾個機構投資者對接給交易臺詢價，祝他們順利。
②、后臺的個人投資者群，我平時會科普一些雪球、衍生品相關知識，以及市場環境。我對入群的要求，完全按照合格/專業投資者標準來，同時也在閑暇時刻會和他們私下聊聊對衍生品風險的理解（后臺被我勸退的投資人有幾十個了）。隨著交流深入，個人投資者也不滿足于財富端的雪球，終于最近在這些投資人的訴求下，由我發起了群里第一單定制雪球。整個過程還挺折騰，不過下周總算順利發車了。通過互聯網認識的投資人，大家能有這樣的信任，也挺有成就感。感謝相遇。
4、周報模板大幅調整
本周最大的改變是周報的模板，在界面簡潔、內容次序、非必要不添加原則上做了較大的調整和優化。之前的模板，在7月底第一份周報發出后，一直沒有太大調整；隨著周報收到越來越多人關注，后臺也收到很多建議，于是有了這次的周報優化。新版的周報在甌畔社群里發布過2次，反響不錯。
5、文章推薦《所見非所得！誰拿走了我的雪球票息？》本周，社群一位伙伴發布了文章（公眾號：且看金朝），針對金融機構財富端的雪球票息及稅費相關問題做了解釋。讓投資人、金融從業者進一步理解雪球相關產品的稅費計算標準。關于這點，同樣也是我早期在編輯雪球周報最頭疼的問題：每家機構的要素描述、費率、甚至稅費計算先后順序上都有所不同，一些理財師小伙伴也弄不太明白。該群友在產品費用、時間價值、報價差異、費用計提頻次上分別作了詳細的解釋和對比。
全文完，感謝您的閱讀
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