太瘋狂了（機械設備行業現狀）機械設備行業發展趨勢，
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（報告出品方/作者：中國銀河證券，魯佩、范想想）
一、2022 年穩增長主線凸顯，機械受益板塊全梳理
2021 年 11 月以來，為應對經濟下行壓力，穩增長政策持續出臺。近期市場穩增長主線凸 顯，直接受益于穩增長的建筑建材板塊表現突出，機械設備作為大中游行業，也將從不同方向 受益于穩增長。本篇報告，我們將結合政策重點，自上而下梳理穩增長政策下機械設備受益子 行業及相關標的。
（一）中央經濟工作會議強調穩中求進，2022 年穩增長主線凸顯
1、近期穩增長政策及舉措持續加碼
穩增長政策持續加碼。2021 年 11 月，國常會提出面對新的經濟下行壓力要加強跨周期調 節，擴大有效投資；2021 年 12 月，中央政治局會議表示經濟工作要穩字當頭、穩中求進；中 央經濟工作會議重提以經濟建設為中心，要適度超前開展基礎設施投資；財政部副部長許宏才 表示近期財政部已向各地提前下達了 2022 年新增專項債限額 1.46 萬億，明確用于以交通基礎 設施建設為首的九大方向。
2、穩增長重在穩投資，穩投資重在基建投資和制造業投資
2021 年我國實際 GDP 增速為 8.1%，2020-2021 年平均增速為 5.1%，從世界范圍來看增長 具備明顯優勢，但從趨勢來看逐季轉弱，2021 年 Q1-Q4GDP 增速分別為 18.3%、7.9%、4.9%、 4%，特別是三季度以來，投資、社零、新增就業等各項數據均顯現出經濟承壓特征。展望 2022 年，經濟增長預期在 5.5%-6%，消費在疫情反復下疲軟，出口基數較高或難維持較高增速，穩 增長的落腳點在穩投資。
2021 年全年固定資產投資增速為 4.9%，低于 GDP 增速，分拆來看，基建投資基本持平， 全年增速為 0.2%，房地產投資全年增速為 4.4%，制造業投資增速為 13.5%，2021 年固定資產 投資主要由制造業投資拉動。從趨勢上來看，全年投資增速均呈現逐漸放緩的趨勢，特別是房 地產投資，2021 年房地產新開工面積累計增速下滑 11.4%，后續增長乏力。展望 2022 年，穩 增長的發力點有望落在基建投資及制造業投資上。
1 月以來各地陸續召開兩會并發布地方政府工作報告，各地也均將投資作為實現增長目標 的重要抓手。一季度各地專項債計劃發行速度快于近年同期水平，穩增長持續發力。
（二）適度超前開展基礎設施建設，基建投資發力重在兩新一重
適度超前開展基礎設施投資獲多部門支持。2021 年我國廣義基建投資增速為 0.21%，1-12 月累計增速環比提高 0.38pct。自中央經濟工作會議召開之后，財政部、發改委和銀保監會相 繼表態支持超前開展基礎設施投資。展望 2022 年，根據銀河建筑組的預測，預計上半年基建 投資增速有望回升至 5%，全年增速為 3%。
多地啟動一季度專項債發行工作，1 月地方政府專項債發行 4802 億元。近期多個地方政 府陸續公布一季度地方債發行計劃，河南省成功發行 2022 年全國首單地方政府專項債券 382.01 億元，四川省今年首批專項債券 377 億元也已成功發行，《2022 年上海市擴大有效投 資穩定經濟發展的若干政策措施》指出，確保一季度完成財政部提前下達的 2022 年地方政府 專項債券發行工作，爭取上半年完成全部地方政府專項債券發行工作。財政部已提前下達 2022 年專項債限額 1.46 萬億，有望于一季度發行完成，2021 年四季度及 2022 年一季度專項債發行 對 2022 年上半年基建投資形成重要支撐。
基建投資方向將側重于兩新一重。兩新指的是新型基礎設施建設（如數字經濟）和新型城 鎮化改造，一重指的是重大工程，包括交通、水利、能源基地建設等。通過梳理專項債投向， 2021 年四季度超六成投向基建相關領域。
我們認為適度超前開展基礎設施建設，對機械設備的影響在以下四個方面：
（1）老基建相關的，包括工程機械和軌交裝備。工程機械下游受益于基建投資回升，但 受損于房地產新開工面積下滑，我們預計 2022 年工程機械主要品類如挖掘機等或難維持持續 增長。軌交裝備包括高鐵裝備及城軌裝備。受疫情影響出行率降低，高鐵客座率下降導致車輛 設備周轉減緩進而導致招標采購下滑，我們預計隨著疫情影響因素消除高鐵招標有望回升至每 年 200-300 組。隨著城市群和都市圈建設，城市軌道交通建設潛力依然很大，城軌裝備有望成 為受益老基建的最佳品種。
（三）提升制造業核心競爭力，2022 年制造業投資空間值得期待
2021 年制造業投資增速為 13.5%，為拉動固定資產投資的核心驅動力，但 2021 年三季度 以來邊際放緩，制造業 PMI 指標也在 2021 年 9 月和 10 月出現了位于榮枯線之下，市場也產 生了對制造業投資邊際持續放緩的擔憂。展望 2022 年，我們認為制造業投資將繼續承擔拉動 固定資產投資的任務（高于固定資產投資、高于 GDP 增速）。
我們追蹤制造業投資的框架為 PMI-PPI-工業企業利潤-制造業投資。具體邏輯鏈條為：需 求復蘇，企業家信心好轉，PMI 走強，需求進一步復蘇供不應求反應為價格指標 PPI 上漲， PPI 上漲帶動工業企業利潤上行，工業企業利潤上行又對 PMI 產生正反饋。當生產端繼續供不 應求，企業產能利用率打滿，且企業家對為未來經濟持續好轉有信心時，將主動加大資本開支 擴大再生產，反映為制造業投資增速上行。在傳統的分析框架中，制造業投資受庫存周期影響 呈現 2-3 年的周期性特征，從 2021 年三季度起處于下行期。
展望 2022 年，我們認為制造業投資空間依然值得期待。主要由于：（1）中國正處于制造 業由大轉強的制造升級期，從頂層設計上看，2021 年公布的十四五規劃中明確強調要“深入 實施制造強國戰略”“保持制造業比重基本穩定”，未來 5 年中國制造有望迎來新的發展機遇；（2）短期來看，2021 年三季度以來碳減排壓力下的政策約束限制了部分制造業的擴張，有望 在 2022 年得以釋放，（3）新能源等行業的產能擴張依然持續且 2022 年增速快，傳統設備的 綠色升級需求也有望釋放；（4）政策支持專精特新，中小企業的發力有望對制造業投資形成 貢獻。
（四）穩增長對機械設備投資的影響總結
總結來說，我們認為，穩增長主線下，對機械設備行業的影響主要在以下五個方面：（1）適度超前基建，軌交投資穩經濟順需求，城軌建設值得關注；（2）能源基地建設，風電光伏裝機可期，設備端加快受益；（3）新能源汽車銷量大增，充換電產業鏈設備類投資前景廣闊；（4）“雙碳”背景下，傳統產業低碳化改造需求啟動；（5）對中小企業專精特新的支持拉動投資。
二、基建適度超前，軌交投資穩經濟順需求，城軌建設值得關注
（一）政策仍然平穩適中，疫情短期拖累客運出行
2021 年，中國鐵路營運總里程預計將突破 15 萬公里，全國鐵路新增運營里程預計將超過 4000 公里，其中高鐵約為 2150 公里。12 月 30 日，京港高鐵安九段開通運營，至此，中國高 鐵運營里程預計突破 4 萬公里。2021 年全年旅客發送量為 26.12 億人，累計同比增長 18.5%， 旅客中轉量為 9567.81 億人公里，累計同比增長 15.7%，雖然同比穩定增長，但較疫情前數據 水平仍有一定差距。
軌交行業始終具有較強的周期屬性，通常由國家或政府的政策規劃為主導，是調控宏觀經 濟的重要抓手之一。2020 年，軌交行業中的“城際高速鐵路和城際軌道交通”被列入新型基 礎設施建設的七大領域之中。2021 年，中央經濟工作會議提出要適度超前進行基礎設施建設， 在減污、降碳、新能源、新技術、新產業集群等領域加大投入，既擴大短期需求，又增強長期 動能。
從政策推動到民生需求拉動。軌道交通建設屬于國家基礎設施，關系到國計民生，發展至 今，通常由國家規劃主導，行業發展與政策關聯度高，起到了穩定經濟的作用。2020 年與 2021 年全國軌道交通投資完成額長幅整體有所放緩、長期來看軌交投資額仍值得預期。在中長期隨著中國經濟轉向高質量發展與國家《中長期鐵路網規劃》2025 至 2030 年間的逐步完成，需求 側與政策因素將并行決定發展趨勢，強調民生需求和質量，其中城市化率的增長與居民出行需 求變化將漸顯重要性，尤其是選擇軌交的比例提升。因此我們預計，軌交行業投資將在繼續處 于高位運行。
深入實施擴大內需戰略，國家政策強力扶持。根據中央經濟工作會議的基調，未來政策 大概率將繼續大力支持軌交行業的投資和發展以擴大內需。在財政支出的整體力度上，財政政 策更加積極，財政支出強度或將繼續保持，預計將加大地方政府專項債發行以增強政府投資能 力。（報告來源：未來智庫）
（二）城市群經濟將持續推動城軌發展
綠色交通大背景下，我國城市軌道交通正在步入穩定發展階段。1 月 13 日，交通運輸部 發布了 2021 年城市軌道交通運營成績單，2021 年，我國新增城市軌道交通線路 35 條，新增 運營里程 1168 公里，較去年增長約 15%，洛陽、紹興等 7 市首次開通運營城市軌道交通。一 邊是政策支持，另一邊是城市化對出行的剛需，我們認為城市軌道交通的想象空間將進一步擴 容。
對標發達國家及其大型城市，城鎮率的提高將必然帶來城市公共交通的繁榮發展和軌道交 通密度的提升。借鑒國際發達城市的城市軌交發展歷程不難發現，城市化率越高的城市往往軌 交密度也相對越高。發達國家的城市化率普遍在 80%左右，中國的城市化率目前還不到 70%， 以發達國家城市化率為參照，中國的城市化水平仍有繼續提升的空間。近 20 年，中國的城鎮 化率逐年穩步增長，從 1980 年的 19.4%，提升至 2020 年的 63%，相較于 2019 年增長 3.29 個 百分點，中國的城鎮人口已達超 9 億人。近年來中國城鎮化率穩步增長，大中城市的人口虹吸 效應逐漸明顯，隨著各大城市不斷發布人才吸引政策，我們預計未來我國的城鎮化率仍將繼續 提高。
與國際水平對標，中國城市軌交有廣闊的提升空間。我國大部分一二線城市目前的城軌地 理密度（里程/面積）與人均密度（里程/人口）相對國際主要城市較低。巴黎、紐約、倫敦的 地鐵密度可達到 2.07、0.33、0.26 公里/平方公里和 1.01、0.48、0.45 公里/人，而上海、深圳 的密度為 0.12、0.09 公里/平方公里和 0.28、0.14 公里/人。
從統計口徑角度出發，國內“地鐵”與“城市軌道交通”統計長度基本相等，而在這部分 涉及到的國外城市中，“地鐵”僅為“城市軌道交通”的一部分，有軌電車、地上鐵路等也記 在里程中，因此這些國際主要城市的實際軌交密度會更高。從發展空間來看，我國一二線城市 的軌交密度仍有較大提升空間，未來中長期內大概率將持續規劃城市軌交基礎設施建設，使之 與中國的城市化發展水平相當。
城市群建設火熱發展。城市群是在地域上集中分布的若干特大城市和大城市集聚而成的龐 大的、多核心、多層次城市集團，一般由 1 個以上特大城市為核心，由 3 個以上大城市為構成 單元，依托發達的交通通信等基礎設施網絡所形成的空間組織緊湊、經濟聯系緊密、并最終實 現高度同城化和高度一體化的城市群體。目前中國編制了 19 個城市群規劃，各地區城市群的 建設仍在大力推進和火熱發展，城市群內各個城市不斷加強內在聯系，通過中心城市的輻射帶 動效應推動國家區域融合發展。
城際軌交基建有利于實現城市群內各城市之間的協調發展。城際軌道交通為城市之間的人 口流動、經濟交流等提供了快速便捷的交通方式，有利于提高各個城市間的交通效率，實現城 市群一體化融合發展，推進城鎮化高質量發展。伴隨著城市群的推進建設，城際軌交基建需求 增加，城際軌交基建迎來發展浪潮。
從 2012 至 2019 年，城際快速鐵路年通車里程保持增長趨勢，2019 年 889 公里的全年城 際通車里程與 2012 年的 289 公里相比翻 3.1 倍，受益于區域經濟發展等因素，我們預計城際 快速鐵路新增通車里程在未來也將保持快速增長趨勢。
三、能源基地建設，風電光伏裝機可期，設備端加快受益
中國在 2020 年宣布，2030 年單位國內生產總值二氧化碳排放將比 2005 年下降 65％以上， 非化石能源占一次能源消費比重將達到 25％左右，森林蓄積量將比 2005 年增加 60 億立方米， 風電、太陽能發電總裝機容量將達到 12 億千瓦以上。2021 年 5 月國家能源局首次明確 2021 年風電、光伏發電量占全社會用電量比重達 11%，并會逐年提高，到 2025 年達 16.5%左右， 為達稱此目標，風電和光伏皆加快裝機步伐，國內各項政策也為風電光伏發電鋪路。
（一）十四五期間預計新增風電裝機 280-300GW，相關設備公司受益頗多
據中電聯披露，2021 年底風電累計裝機達 3.3 億千瓦，其中 2021 年新增 47.57GW，預計 2022 年底累計裝機將達 3.8 億千瓦，即 2022 年約新增 50GW。在雙碳戰略背景下仍維持高景 氣度，預計風電新增裝機容量將持續增長，據中電聯預測十四五預計新增風電裝機 280-300GW。截止至 2021 年 11 月，風電投資額為 1982 億元，預計 2022 年風電投資額也將超 2000 億元。
（二）光伏平價上網達裝機爆發期，各產業鏈環節設備市場空間巨大
因政策利好及光伏進入平價上網時期，光伏裝機需求呈現爆發態勢。據中電聯披露，2021 年底光伏累計裝機達 3.1 億千瓦，其中 2021 年新增 54.88GW，同比增加 13.8%，預計 2022 年 底累計裝機將達 4 億千瓦，即 2022 年約新增 90GW。據光伏協會預測，2025 年全球新增裝機 將達到 270-330GW，其中中國新增裝機 90-110GW。而高裝機需求及各產業鏈的技術更新迭代 帶來巨大的設備投資空間。截止至 2021 年 11 月，2021 年光伏投資額達 513 億元，預計 2022 年將超 1000 億元。
1.多家廠商布局硅片環節，未來 3 年硅片擴產達年均
130GW，設備空間巨大 下游的裝機需求催生硅片端的擴產需求，又由于硅片端技術壁壘相對較低，擴產周期相對 較短，多家廠商紛紛布局硅片生產。根據擴產規劃的不完全統計，我們預計 2022-2024 年年均 擴產約 130GW，其中大部分在 2022 年開始投產，對應 2022-2024 年年均新增設備需求約 260 億元（2 億元/GW）。另外因硅片的大尺寸化及薄片化，存量市場的設備也需更新換代。
2.電池片擴產及技術路線調整帶來設備更新換代
電池片 P 型向 N 型切換，技術迭代帶來巨大市場空間。2020 年 PERC 電池滲透率占 86%， 但 2021 年 N 型電池快速發展，2022 年有 10GW 級 HJT 和 TOPCon 量產規劃，兩者滲透率不 斷提升，因 TOPCon 產線可根據現有 PERC 產線升級，我們預測 TOPCon 滲透率比 HJT 更快 提升，但是 HJT 工藝更加簡單，會在后期廣受廠商青睞。據各大廠商擴產的不完全統計， 2022-2024 年電池片年均擴產約 160GW。根據自上而下的測算方法，我們預估約有年均 280 億元的電池片市場空間。
3.裝機需求促進組件加速擴產，新增及存量設備更新催生年均近百億市場空間
組件擴產隨著裝機需求激增，半片多瓦多主柵等技術要求組件設備更新。據不完全統計廠 商擴產，2022-2024 年年均擴產約 110GW。自上而下測算組件新增產能及存量設備更新情況， 我們預估 2022-2024 年年均約有 94 億元的組件市場空間。
四、新能源汽車銷量大增，充換電產業鏈設備類投資前景廣闊
（一）新能源汽車銷量景氣帶動充電設備需求，換電補能蓄力彎道超車
2021 年中國新能源汽車銷量為 352.1 萬輛，同比增長 157.57%。2025 年，中國新能源汽 車的銷量有望超過 1000 萬輛。目前，中國新能源汽車的補能方式主要采用充電與換電兩種模 式，以充電為主，換電為輔。
充電模式為使用充電樁進行補能。目前充電補能主要分為慢充與快充兩種形式，分別對應 交流充電樁與直流充電樁。交流充電樁功率較低，電池需要 8-10 小時才能充滿。直流充電樁 功率較高，電池在半個小時內就可充滿 80%，但是直流充電對電池損耗較大。換電模式為直接更換電池進行補能，通過換電站對大量電池集中儲存、集中充電，于站內 為新能源汽車提供電池更換服務，按換電方式可分為底盤換電、側方換電和分箱換電。
2021 年全國充電基礎設施保有量為 261.7 萬臺，其中公共充電樁保有量為 114.7 萬臺，增 量34.0萬臺，同比上升89.9%；隨車配建充電樁為147.0萬臺，增量59.7萬臺，同比上升323.9%。2021 年全國新能源汽車換電站數量達到 1298 臺，相比 2020 年數量翻倍。
相比充電模式，換電模式在土地利用，補能效率、電網調配等方面更具優勢。換電模式對 于土地的利用率高。在充電模式下，每一個停車位都需要配備一個充電樁，新增的補能需求只 能通過新建充電樁的方式滿足。同時車輛對于車位的占用時長難以控制，容易出現充電樁閑置 的情況。而換電站類似加油站，需要更換電池補能的車輛可以做到隨換隨走，對于土地的需求 主要集中在前期建設上。
換電模式的補能效率更高。即使是在快充模式下，將電池充滿 80%也需要半個小時。然 而，換電模式通過更換電池的方式，可以將補能時間縮短至 5 分鐘以下，大幅提升補能效率。
換電補能有利于電網錯峰配電。受用戶工作與生活的影響，目前充電樁的使用主要集中在 某幾個時間段，集中用電會加重電網負擔。換電模式下，換電站能夠在夜間用電低谷期對電池 充電，降低電網調峰幅度。另外，夜間充電還能降低充電成本。以北京一般工商業為例，電壓 在 1 千伏以下的充電電價為峰時每度 1.42 元，谷時每度 0.29 元，兩者之間有 1.13 元的價差。同時，換電站的形式也有助于運營商統一調配，統籌管理。
目前，我國新能源汽車的主要補能方式依舊為充電補能。相比充電補能，換電補能仍然存 在成本較高、標準化程度較低等問題。交流充電樁與直流充電樁的成本分別為 5000 元與 5 萬 元左右，而換電站的前期投入在 300 萬-500 萬之間，比充電樁高了兩、三個數量級。另外， 目前市面上的電池種類繁多，不同的換電方式也會導致換電設備存在差異，因此不同車型很難 共用換電設備。
不過，換電站仍然具有較大降本空間。首先，換電站的成本結構中設備類成本占比較高， 隨著換電站數量的增加，換電站設備的邊際成本將會逐漸降低。其次，換電站能夠充分利用峰 谷電價差，通過在夜間用電低谷期對電池統一充電降低成本。另外，目前大部分換電站仍為半 自動化操作，未來隨著無人值守換電站的普及，換電站的人工成本也會進一步降低。
（二）充換電設備市場規模預測
近年來，我國出臺一攬子鼓勵支持充換電產業的政策。2020 年 10 月，國務院辦公廳印發 《新能源汽車產業發展規劃（2021—2035 年）》，要求加快充換電基礎設施建設，對作為公 共設施的充電樁建設給予財政支持，同時鼓勵開展換電模式應用。2022 年 1 月 10 日，國家發 改委等十部門聯合印發《關于進一步提升電動汽車充電基礎設施服務保障能力的實施意見》， 鼓勵推廣智能有序充電，逐步提高智能有序充電樁建設比例，并且要求加快換電模式推廣應用， 支持建設布局專用換電站，并且明確了我國到“十四五”末形成適度超前、布局均衡、智能高 效的充電基礎設施體系，能夠滿足超過 2000 萬輛電動汽車充電需求的目標。
目前，我國新能源汽車的車樁比在 3：1，其中價值量更高的直流充電樁占比為 40%。預 計到 2025 年，我國新能源汽車的車樁比能夠達到 2：1，直流充電站占比提升至 50%，對應的 充電樁市場規模為 1200 億至 2000 億元。
在新能源汽車發展初期，曾有相關企業研究過換電補能技術，典型代表為以色列的 Better Place 公司，其在以色列建成了 38 個換電站，然而由于極低的回報無法彌補高昂的建站成本， 該公司最終破產，換電補能技術也受到市場冷落。2019 年，隨著相關支持政策出臺，市場重 新開始關注換電模式。2022 年 1 月 18 日，寧德時代發布專用電池交換網絡品牌 EVOGO，推 出由“換電塊、快換站、APP”三大產品共同組成的組合換電整體解決方案和服務。其中，電 池塊采用寧德時代的 CTP 技術，重量能量密度超過 160Wh/kg，體積能量密度超過 325Wh/L， 能夠提供 200km 左右的續航。同時，該電池塊適配目前 80%以上的已上市電動汽車以及未來 三年內在專用 EV 平臺上開發的電動汽車。快換站占地約三個停車位，最多可儲存 48 個電池 塊，只需一分鐘即可更換單塊電池。APP 承擔了不同模塊與消費者之間的紐帶作用，提供了 人、車、站、電塊的相互連接和服務。
目前，已有多家企業公布了到 2025 年的換電站建設規劃。根據主要換電站建設企業的布 局規劃，預計 2022 年我國將建成換電站超 3000 座，以單換電站設備價值量 150-200 萬元計算， 對應設備投資規模 45-60 億元；到 2025 年建成換電站達 28000 座，對應設備投資規模 420-560 億元。（報告來源：未來智庫）
五、“雙碳”背景下，傳統產業低碳化改造需求拉動萬億級投資規模
（一）重點行業清潔生產改造帶動清潔生產技術裝備產業化
“十四五”期間，鋼鐵、焦炭、水泥等重點行業將進行清潔生產改造。鋼鐵、焦化、建材、 有色金屬、石化化工等行業將選擇 100 家企業實施清潔生產改造工程建設。對鋼鐵行業的清潔 生產改造工程包括 5.3 億噸鋼鐵產能超低排放改造和 4.6 億噸焦化產能清潔生產改造，涉及非高爐煉鐵技術、全廢鋼電爐工藝、鋼鐵工業廢水聯合再生回用、焦化廢水電磁強氧化深度處理 等工藝的推進。建材行業將完成 8.5 億噸水泥熟料清潔生產改造，并實施水泥窯高效能低氮預 熱預分解先進燒成、脫硫脫硝、余熱利用等技術和設備改造。
至 2025 年清潔生產改造合計投資約 3400 億元，年均投資額 850 億元。其中，1）鋼鐵行 業，將完成 5.3 億噸鋼鐵產能超低排放改造和 4.6 億噸焦化產能清潔生產改造，按投資額 260 元/噸計算，總投資額為 2574 億元；2）建材行業，按 100 元/噸投資額計算，8.5 億水泥熟料 清潔生產改造需投資 850 億元。
（二）能效提升行動催生節能降碳改造和產能置換需求
我國能源利用效率快速提升，仍低于世界平均水平。1980-2020 年，我國單位 GDP 能耗 年均降幅超過 4%、累計降幅近 84%，節能降耗成果顯著。但與全球水平相比，我國單位 GDP 能耗仍是世界平均水平的 1.5 倍。
國家和地方政策陸續出臺，推動相關行業領域能效提升。《關于嚴格能效約束推動重點領 域節能降碳的若干意見》要求，到 2025 年，通過實施節能降碳行動，鋼鐵、電解鋁、水泥、 平板玻璃、煉油、乙烯、合成氨、電石等重點行業和數據中心達到標桿水平的產能比例超過 30%。根據《高耗能行業重點領域能效標桿水平和基準水平（2021 年版）》的通知，對能效 低于本行業基準水平的存量項目，企業應有序開展節能降碳技術改造，在 3 年內將能效改造升 級到基準水平以上，力爭達到能效標桿水平。
重點行業能效提升預計合計投入約 1.3 萬億元。假設如下：1）目前我國石化化工行業低 于基準水平的產能比例在 30%左右，結合行業基準水平和國家標準，假設煉油、焦炭、電石、 燒堿低于基準水平產能比例為 30%，水泥熟料和電解鋁比例為 10%；2）我國煉油產能 8.95 億噸，電解鋁產能 0.43 億噸，鋼鐵產能 10.3 億噸，電石產能 0.38 億噸，水泥熟料產能 18.4 億噸，焦炭產能 6.3 億噸，燒堿產能 0.5 億噸。3）煉油、焦炭、燒堿、電石、水泥熟料、鋼鐵、 電解鋁單位產能投資額分別為 2000、1500、4000、750、420、3000、6000 元/噸。
（三）煤電清潔高效利用助推煤炭機組改造市場快速發展
煤炭在我國能源消費結構中始終處于主導地位。2020 年，煤炭在我國能源消費總量中占 比 56.80%。近年來，我國能源消費結構向清潔低碳加快轉變，煤炭占比逐年下降，但仍是消 費主體。因此，推動傳統能源的低碳化發展是一項重要且緊迫的任務。
為實現“雙碳”目標，我國陸續出臺多項政策推動煤電清潔利用。“十四五”期間，將從 節能改造、供熱改造和靈活性改造等方面對煤電機組進行改造提升。為支持相關設備和技術的 改造升級，國務院設立了 2000 億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款。
未來 4 年煤炭清潔利用投資總額約 423 億元，年均投入 100 億元以上。投資額：1）節能 改造方面，參考河南 841 萬千瓦煤電機組節能綜合升級改造總投資額 6.95 億元，“十四五” 期間 3.5 億千瓦節能改造總投資為 289 億元；2）供熱改造方面，參考淮南市淮浙煤電 4X600MW 純凝機組供熱系統改造投資額 6494 萬元，為實現 5000 萬千瓦的改造規模，需投入 14 億元；3） 靈活性改造方面，按照 30-90 元/千瓦投資額計算，為完成 2 億千瓦的靈活性改造，投資額將 達到約 120 億元。
六、對中小企業專精特新的支持拉動投資
（一）政策支持中小企業走專精特新“小巨人”路線
對中小企業的政策支持可追溯到 2011 年的《中國產業發展和產業政策報告（2011）》新 聞發布會，時任工信部總工程師的朱宏任首次正式提出"專精特新"概念，指具有“專業化、精 細化、特色化、新穎化”特征的工業中小企業。接下來的十年間，工信部、國務院、財政部等 部門相繼出臺各類文件和財稅補貼政策，也先后評選了三批專精特新“小巨人”企業。
（二）65 家專精特新名單中的機械板塊 A 股上市公司
自 2019 年 6 月起，工信部已公布三批專精特新企業合計 4922 家，其中上市企業共 306 家，這其中機械板塊的上市企業共 65 家：第一批 7 家，第二批 23 家，第三批 35 家。
1. 機械板塊專精特新企業市值主要分布于 50 億元以下
截至 2 月 7 日，機械板塊的專精特新上市企業中，市值小于 50 億的企業共 40 家，占比 61.5%；市值在 50-100 億之間的企業有 20 家，占比 30.8%;市值高于 100 億元的公司僅有 5 家， 占比約 7.7%。在 65 家機械板塊專精特新上市企業中，市值排名前六的公司由高到低分別是：奕瑞科技（288 億元），長川科技（266 億元），綠的諧波（171 億元），億嘉和（133 億元）， 中際聯合（102 億元）。
2. 機械板塊專精特新上市公司的盈利能力突出
65 家機械板塊專精特新上市公司的平均毛利率為 38.3%。根據各公司 2020 年的年報統計， 機械板塊的專精特新上市企業中，毛利率小于 20%的企業僅 6 家，占比 9.2%；毛利率在 20%-40% 之間的企業有 29 家，占比 44.6%;毛利率高于 40%的公司有 30 家，占比約 46.2%。
65 家機械板塊專精特新上市公司的平均 ROE 為 11.14%。根據各公司 2020 年的年報統計， 機械板塊的專精特新上市企業中，ROE 主要集中在 5%-10%和 10%-20%區間，分別為 21 家和 20 家，總共約占 63%。
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