鐵合金：管控升級，運輸困難，現貨仍偏緊
原標題：鐵合金：管控升級，運輸困難，現貨仍偏緊
來源：紫金天風期貨研究所
觀點小結：錳硅
核心觀點：偏多基本面上，現貨價格小幅上升，廠家受周初盤面大漲影響，漲價氛圍進一步擴大；期貨盤面周初拉高后震蕩回落。鋼廠產量與錳硅的需求量小幅下降，工廠開工率與產量均有所上漲。成本端，錳礦的價格上漲；各地疫情反復，運輸成本上漲，錳硅生產總成本上升。關注國內疫情及南非罷工情況。
現貨：偏多價格小幅上調，工廠成交價從節前主流成交的7100-7150元/噸上移至7200-7250元/噸區間。
鋼材產量：中性截止10月14日，Mysteel調研五大鋼材周產963.09萬噸，周環比下行2.25萬噸，其中螺紋產量293.44萬噸，周環比下行7.73萬噸。截止10月14日，Mysteel樣本鋼廠錳硅需求環比下降0.08萬噸至14.30萬噸。
庫存：中性最新一期錳硅倉單和有效預報合計9.90萬噸，環比下行0.27萬噸。
成本利潤：中性受人民幣兌美元貶值影響，港口礦價上行；南非罷工現仍處于談判階段，下周可能恢復正常。北方地區焦炭運輸較為困難，整體生產狀態未有受到明顯影響，貴州地區受疫情、成本等原因，部分工廠停產；停產工廠復工進度較慢。
觀點小結：硅鐵
核心觀點：偏多基本面上，現貨價格大幅上行，10月12日河鋼鋼招定價大幅上漲至8850元/噸，價格支撐較強。供給端，工廠持續提產，周產接近11萬噸。需求端，鋼廠及金屬鎂廠復產穩定，周產1.9萬噸；鐵水產量維穩，邊際需求較好。成本利潤端，原料價格堅挺，成本支撐強勁，高成本使得出口利潤下降。關注國內疫情情況。
現貨：偏多75硅鐵價格集中在8900-9100元/噸，72硅鐵價格集中在8100-8300元/噸，環比上行100元/噸，工廠復產增加，受疫情影響，硅鐵現貨仍舊偏緊，多數廠家排單生產，少數有現貨。河鋼鋼招定價大幅上漲，現貨價格支撐較強。
鋼材產量：中性鋼廠硅鐵需求量維穩，樣本鋼廠消費硅鐵合計2.45萬噸，環比9月30日下行0.05萬噸。
庫存：中性最新一期硅鐵倉單和有效預報合計3.39萬噸，環比下行0.46萬噸。
成本利潤：偏多節后青海市電價較8月上漲4-5分/度，硅鐵成本上漲300-400元/噸；受疫情管控影響，內蒙、寧夏地區物流運輸不通暢，烏海市實施靜默管理。原料端價格堅挺，蘭炭價格居高不下，成本上行。利潤受現貨價格提漲影響回升，主要產區利潤均為正值。
錳硅
加蓬礦承壓下行，南非罷工持續
錳礦到港
截止10月15日，大陸錳礦到港量7日移動平均為17.63千濕噸，環比10月8日下降14.57千濕噸。
數據來源：路透，紫金天風期貨
錳礦發貨
截止10月15日，全球錳礦發運量7日移動平均為37.07千濕噸，環比10月8日下行62.53千濕噸。其中南非受罷工影響，理查德灣和德班港口處于癱瘓狀態。
數據來源：路透，紫金天風期貨
錳礦庫存
錳硅開工率持續提升，港口錳礦庫存維穩。截止10月14日，錳礦港口庫存合計634.9萬噸，環比10月7日下行1.6萬噸；其中，天津港環比上行7.7萬噸至500.4萬噸，欽州港下行9.3萬噸至119.5萬噸。
上周天津港總庫存環比上行，其中南非礦環比上行16.1萬噸至322.3萬噸，占比50.76％，澳礦下行5.9萬噸至45.5萬噸，加蓬礦下行0.5萬噸至83.8萬噸。
數據來源：鋼聯，紫金天風期貨
錳礦報盤
國慶后錳礦詢盤采購加快，疊加人民幣兌美元貶值、南非罷工等因素，錳礦成交較為活躍，礦價普遍上漲0.5-2元/噸度。天津港加蓬礦集中到港，礦價承壓下行1元/噸度至41-41.5元/噸度；澳塊上行1.5元/噸度至47-47.5元/噸度；南非半碳酸上行1元/噸度至30-31元/噸度。欽州港加蓬塊上行2元/噸度至43.5-44元/噸度。
數據來源：鐵合金在線，鋼聯，紫金天風期貨
數據來源：鐵合金在線，紫金天風期貨
各地區產量開工上行
錳硅周產
截止10月14日，錳硅周度產量上行，環比9月30日增長1.01萬噸至18.29萬噸，周度開工率55.83％，環比9月30日上行3.46個百分點。
數據來源：鋼聯，紫金天風期貨
錳硅地區周產
上周各地區產量小幅上行，內蒙日均環比上行1310噸/日至12410噸/日；廣西環比上行106噸/日至3258噸/日。
數據來源：鋼聯，紫金天風期貨
需求維穩，鋼材產量小幅下降
高爐開工率
截止10月14日，高爐開工率維穩，Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率82.62％，環比下行0.88％，同比去年上升4.55％；日均鐵水產量240.15萬噸，環比上行0.21萬噸，同比上行24.16萬噸。
數據來源：鋼聯，紫金天風期貨
錳硅需求
截止10月14日，Mysteel調研五大鋼材周產963.09萬噸，周環比下行2.25萬噸，其中螺紋產量293.44萬噸，周環比下行7.73萬噸。截止10月14日，Mysteel樣本鋼廠錳硅需求環比下降0.08萬噸至14.30萬噸。
數據來源：鋼聯，紫金天風期貨
現貨上行，倉單下行，利潤降低
錳硅價格季節圖
截止10月14日，內蒙、現貨價格上行70元/噸至7250元/噸，廣西環比上行50元/噸至7300元/噸，云南環比上行70元/噸至7220元/噸。天津地區報價7450元/噸，環比下行10元/噸。
數據來源：鋼聯，紫金天風期貨
錳硅生產利潤
截至10月14日，三省錳硅生產利潤小幅上行。
內蒙、寧夏、廣西地區生產成本分別為7154、7309、7574元/噸；
內蒙、寧夏、廣西地區生產利潤分別為76、-59、-274元/噸。
數據來源：鋼聯，紫金天風期貨
月差
截止10月14日，錳硅1-5月差114元/噸，環比小幅上行；5-9月差50元/噸，環比下行12元/噸。
數據來源：鋼聯，紫金天風期貨
地區價差
截止10月14日，6517硅錳江蘇-天津價差為30元/噸，環比持平，小幅震蕩。
數據來源：鋼聯，紫金天風期貨
基差和倉單
上周盤面周初高開上漲后持續下跌，基差由正轉負，小幅下行，錳硅倉單和有效預報環比小幅下行。
截至10月13日，錳硅倉單和有效預報合計9.90萬噸，環比下行0.27萬噸。
數據來源：鋼聯，紫金天風期貨
硅鐵
產量持續增加，需求小幅下降
硅鐵周產
截止10月14日，硅鐵周度產量持續上行，環比9月30日上行0.45萬噸至10.91萬噸，周度開工率43.44％，環比9月30日下行0.12個百分點。
硅鐵利潤回升，國慶后復產爐子增加，內蒙地區受疫情影響存在減產，但總產量上行。
數據來源：鐵合金在線，鋼聯，紫金天風期貨
硅鐵需求：鋼廠
鋼廠硅鐵需求量持續上行，據mysteel統計，截止10月14日，上周樣本鋼廠消費硅鐵合計2.45萬噸，環比9月30日下行0.05萬噸。
數據來源：鋼聯，紫金天風期貨
硅鐵需求：金屬鎂
截至10月14日，金屬鎂天津港出口價格為3655美元/噸，環比10月8日上行25美元/噸；市場價格為25050元/噸，環比上行300元/噸。
截至10月14日，陜西75-72硅鐵價差為800元/噸，環比10月8日上行200元/噸。
數據來源：鋼聯，紫金天風期貨
硅鐵需求：出口
截止10月14日，72硅鐵海外FOB價格1585美元/噸，環比10月8日上行35美元/噸；75硅鐵海外FOB價格1660美元/噸，環比10月8日上行35美元/噸。
硅鐵原料端價格堅挺，導致成本提高，但人民幣兌美元匯率持續走低，綜合評估出口利潤下行，截至10月14日，75硅鐵出口利潤81.9美元/噸。
數據來源：鋼聯，紫金天風期貨
利潤修復較好，雙硅價差擴大
硅鐵價格季節圖
截至10月14日，各地區硅鐵現貨價格環比上行。內蒙地區上行300元/噸至8200元/噸；寧夏地區上行250元/噸至8150元/噸；青海地區上行200元/噸至8100元/噸；陜西地區上行300元/噸至8100元/噸。
10月12日河鋼鋼招價8850元/噸，環比上漲650元/噸。
數據來源：鋼聯，紫金天風期貨
硅鐵生產利潤
截至10月14日，硅鐵生產利潤持續，各地區利潤均為正值。
內蒙、青海、寧夏、陜西地區生產成本分別為8200、7600、7865、8033元/噸。
內蒙、青海、寧夏、陜西地區生產利潤分別為 1、601、285、67元/噸。
數據來源：鋼聯，紫金天風期貨
月差
截至10月17日，硅鐵1-5月差118元/噸，5-9月差34元/噸，震蕩下行。
數據來源：鋼聯，紫金天風期貨
地區價差
截止10月14日，72硅鐵江蘇-河北價差為50元/噸，維持平穩。
數據來源：鋼聯，紫金天風期貨
硅鐵-錳硅價差
截至10月14日，72硅鐵天津-6517硅錳江蘇價差為1020元/噸，環比10月8日上行60元/噸，價差處于歷史中高位。近期港口錳礦價格小幅上行，預計雙硅價差維持950-1050元/噸區間范圍內，小幅震蕩。
數據來源：鋼聯，紫金天風期貨
基差和倉單
上周盤面震蕩下行，周初拉升后震蕩，盤整后下行，基差由負轉正，硅鐵倉單和有效預報環比小幅下行。
截至10月14日，硅鐵倉單和有效預報合計3.39萬噸，環比10月10日下行0.46萬噸。
數據來源：鋼聯，紫金天風期貨
平衡表
硅鐵平衡表
數據來源：鋼聯，紫金天風期貨
錳硅平衡表
數據來源：鋼聯，紫金天風期貨
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