電池金屬周報：供給趨緊預期加劇，鈷鋰價格繼續保持強勢

來源：CFC金屬研究

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摘要

鋰：鋰精礦、碳酸鋰、鈷酸鋰周環比+5.42％、+1.61％、+0.65％，鋰價第三輪上漲進行中。礦端剛性短缺，中游冶煉廠商逐漸進入年底檢修將導致供給進一步減少，疊加下游年底備貨提前且行業持續景氣，鋰價上行確定性較大。

鈷：鈷精礦、電解鈷、四氧化三鈷、氧化鈷周環比+3.59％、+5.11％、+0.37％、+1.52％，南非疫情爆發，鈷價加速上行。南非疫情加劇鈷原料供應短缺，疊加庫存長期低位、海外報價持續提振等因素支撐，鈷價或繼續上行。

鎳：鎳豆周環比-1.97％，鎳價弱勢調整。礦端價格回暖、庫存低位及供給緊缺對鎳價存在支撐，但Omicron變異病毒引發對需求的擔憂，宏觀情緒整體偏空，預計鎳價偏弱運行。

國外方面：截止2021年12月3日，COMEX鋰結算價27.68美元/千克，周環比+5.86％。LME3個月鈷期貨結算價67050美元/噸，周環比+4.79％。LME3個月鎳期貨收盤價為20075美元/噸，周環比-2.24％。

國內方面：截止2021年12月3日，鈷連三收盤價453元/公斤，周環比+3.72％，鎳連三收盤價147850元/噸，周環比-1.40％。

結論：鈷鋰基本面持續向好，價格支撐強勢；鎳價宏觀情緒整體偏空，偏弱運行。

熱點追蹤：限電政策、新能源汽車產銷、電池行業漲價

正文

一、行情回顧

上周鈷鋰價格延續強勢，鎳價弱勢調整。國內方面，截止2021年12月3日，鈷連三收盤價453元/公斤，周環比+3.72％，鎳連三收盤價147850元/噸，周環比-1.40％。國外方面，截止2021年12月3日，COMEX鋰結算價27.68美元/千克，周環比+5.86％。LME3個月鈷期貨結算價67050美元/噸，周環比+4.79％。LME3個月鎳期貨收盤價為20075美元/噸，周環比-2.24％。

二、價格影響因素分析

1 產業面：新能源汽車產銷再創新高，行業景氣度不改

1.1鋰電池價格

上周三元前驅體硫酸鈷受鈷鹽帶動上漲最為明顯。截止2021年12月3日，三元前驅體523市場價133000元/噸，三元前驅體硫酸鈷市場價99000元/噸，周環比0.61％和4.26％；三元前驅體硫酸錳9750元/噸，三元前驅體硫酸鎳36500元/噸，價格持平。原料方面，上周鈷鹽價格繼續上行、鎳鹽價格存在支撐，前驅體成本有所上行；供需方面，下游3C需求較弱疊加海外訂單減少導致前驅體供給小幅過剩，抑制價格上行幅度。

上周部分三元材料價格小幅上行。截止2021年12月3日，三元材料811型市場價271500元/噸，三元材料6系常規622型市場價246000元/噸，三元材料5系動力型市場價233500元/噸，6系和5系價格周環比+0.25％和+0.35％。成本方面，上周部分三元前驅體價格上行、鋰鹽持續上漲，推高三元材料制造成本；供需方面，部分企業年底新增產能爬坡帶動備貨需求有所增長，但整體來說下游對價格接受度仍不高。

1.2下游需求

新能源汽車單月產銷量逐漸逼近40萬大關，新能源汽車產銷再創歷史新高。據中汽協數據顯示，2021年10月國內新能源汽車產銷分別達到了39.7萬輛與38.3萬輛，環比+12.46％與+7.28％，同比+317.89％與+139.38％，產銷均維持上漲態勢。2021年1-10月，新能源汽車產銷分別達到255.8萬輛和252.6萬輛，同比增長1.61倍和1.66倍。芯片短缺以及原料價格持續上漲并未降低新能源汽車的高景氣度，隨著車企年末沖量及政策扶持，預計后續產銷仍存上行空間。

受下游動力強勁需求帶動，動力電池產量再創新高。根據中國動力電池聯盟公布的數據，2021年10月中國動力電池總產量達25.10Gwh，單月產量首次突破25Gwh大關并創歷史新高，同比+154.6％，環比+8.4％，實現自今年2月以來的連續第8個月增長。其中三元電池產量9.2GWh，占動力電池總產量36.65％，環比-4.5％，同比+93.5％，相較于前幾個月的增速而言，環比首次出現負增長；磷酸鐵鋰電池產量15.9Gwh，占動力電池總產量63.3％，同比+314.0％，環比+17.6％。1-10月磷酸鐵鋰累計產量在動力電池總累計產量中的占比持續走高，占動力電池總產量54.8％，與三元鐵鋰電池市場份額的差距逐漸拉大。

季節波動疊加上游原料大漲，裝車量在連續第五個月正增長后首次迎來下跌。10月我國動力電池裝車量15. 4GWh，同比+162.8％，環比-1.8％。其中三元電池共計裝車7.0cwh，同比+104.3％，環比+13.5％；磷酸鐵鋰電池共計裝車8.4GWh，同比+249.5％，環比-11.6％。1-10月，我國動力電池裝車量累計107.5Gwh，同比累計+168.1％。其中三元電池裝車量累計54.1Gwh，占總裝車量50.3％，同比累計+100.1％；磷酸鐵鋰電池裝車量累計53.2GWh，占總裝車量49.5％，同比累計+316.4％。由于氣溫下降等季節性因素，消費偏向轉三元，疊加近期上游價格持續攀升，鐵鋰裝機出現負增長。在車企降本需求的大背景下，中長期鐵鋰需求仍向好。

2、鋰：春節備貨疊加冶煉廠檢修，供需趨緊預期致鋰鹽看漲情緒濃厚

2.1價格

上周鋰精礦價格繼續強勢上漲，冶煉企業利潤承壓。截止2021年12月3日，6％-6.5％品位鋰精礦進口平均價為1970美元/噸，周環比+5.42％。鹽湖鋰鹽持續去庫，礦端維持剛性短缺，上游惜售情緒明顯，推動鋰礦價格持續上漲，對鋰價支撐較強。

中游鋰鹽方面，上周碳酸鋰價格加速上行，氫氧化鋰價格不變。截止2021年12月3日，國內碳酸鋰和氫氧化鋰現貨價為194600元/噸和173000元/噸，碳酸鋰周環比+1.61％，氫氧化鋰價格不變。1）碳酸鋰：供給方面，近期青海地區碳酸鋰供應又稍有減量，其他地區主流廠商開工較為穩定，但總體來說市場供應趨緊；海外逐漸進入新年假期，港口船期或存延期情況；國內冶煉廠即將進行年底檢修，海內外供應缺口或將進一步加大。需求方面，部分磷酸鐵鋰廠家備貨情緒較為濃厚，隨著鐵鋰企業新增產能持續釋放，需求增量明顯。總體來說，碳酸鋰保持強勁態勢，供需基本面緊張格局或進一步擴大，各大鋰鹽廠及頭部下游企業紛紛搶占鋰資源，看漲情緒濃厚，預計后期碳酸鋰上行趨勢仍在。2）氫氧化鋰：需求采購逐漸恢復到8月高位水平，月底成交量有所增加；頭部氫氧化鋰冶煉廠對報價幾乎無松動，主流高鎳材料廠采購價格明顯上行。

2.2產量和進出口

SMM數據顯示，2021年9月中國碳酸鋰產量約17900噸，環比-1.65％，同比+74.63％。

2.3鋰制成品

截止2021年12月3日，磷酸鐵鋰現貨價格89000元/噸，價格不變。原料方面，近期磷酸鐵、正磷酸鐵行情企穩，受碳酸鋰延續強勢上行，廠家拿貨價格也隨之上行，疊加年底終端放量、需求激增導致對原料庫存消耗，磷酸鐵鋰制造成本有所上漲。供需方面，動力端需求有所增加、小動力儲能需求持平，大部分新增產能早已被下游企業預定，呈現滿產滿銷狀態；下游電池廠商對高價貨源接受度有所提升，價格傳導比較順利。

截止2021年12月3日，鈷酸鋰市場價390元/公斤，周環比+0.65％。成本方面，原料四氧化三鈷、碳酸鋰價格強勢上行，成本保持上行趨勢。需求方面，下游采購回暖，筆記本芯片供應恢復帶動需求量有所增加，提升對鈷酸鋰等原料的采購需求，成交價進一步攀升。

3、鈷：南非疫情引發鈷原料供應短缺擔憂加劇，鈷價或仍未到頂

3.1價格

南非疫情影響鈷礦運輸，一定程度推動鈷價上行。截止2021年12月3日，鈷精礦到岸價為24.1美元/磅，周環比+3.59％。南非發現Omicron新型變異毒株，由于南非德班港是剛果（金）鈷原料的主要運輸港口，鈷原料能否按時發貨成為未知，疊加今年海運已對原料供給造成大幅減少，鈷礦供給端不確定性增加，市場擔憂情緒濃厚，一定程度推動鈷價上行。

電解鈷價格已漲至2018年11月以來歷史高位。截止2021年12月3日，電解鈷和鈷粉市場價分別為451元/公斤和513.5元/千克，周環比+5.11％和+2.85％。庫存方面，冶煉廠鈷中間品庫存保持低位，疊加能耗雙控導致電鈷廠商排產下調甚至停產，電鈷庫存持續去化，目前無錫社會庫存以及企業自身現貨庫存均處低位。供給方面，冶煉廠開工率以及月產量降至三年來最低水平，預計后期電鈷產量也不容樂觀，電解鈷供應緊張局面短期難以改變。需求方面，下游整體需求正在逐漸向好，航空航天、軍工等需求回暖，剛性需求行業表現略好于動力電池行業；海外補庫需求帶動海外鈷價不斷提振，國內外價差拉大。若原料供應端短缺情況短期難以解決，電鈷仍存一定上行空間。

鈷鹽及鈷氧化物方面，上周硫酸鈷、四氧化三鈷價格均小幅上行。截止2021年12月3日，四氧化三鈷市場價342.5元/公斤，氧化鈷市場均價334元/公斤，周環比+0.37％、+1.52％。三元前驅體硫酸鈷市場價99000元/噸，周環比+4.26％。1）硫酸鈷：原料方面，原料成本持續走高，冶煉企業利潤承壓、挺價情緒強烈；供給方面，電解鈷供給短缺導致硫酸鈷企業生產受限，現貨庫存持續消耗；需求方面，下游企業存在備貨需求，但對高價接受度較低，存在議價空間，成交情況較為清淡。2）四氧化三鈷：原料端價格持續上揚疊加供給緊張，對四氧化三鈷支撐較強；需求方面，近期成交與出貨情況整體偏穩，3C市場以補貨為主，下游鈷酸鋰企業詢單增多。總體來說，成本端對鈷鹽及氧化物支撐較強。

3.2 產量和進出口

10月鈷礦砂及其精礦進口數量累計值13487噸，環比+6.81％，同比-57.86％；鈷及鈷鹽進口數量累計值0.02噸，環比+21.10％，同比-67.82％。

3.3庫存

4、鎳：變異病毒引發需求擔憂，鎳價弱勢調整

4.1價格

Omicron變異病毒引發對需求的擔憂，市場情緒謹慎，鎳價弱勢調整。截止2021年12月3日，鎳豆（99.93％-99.94％）平均價148050元/噸，周環比-1.97％；電池級硫酸鎳平均價36500元/噸，價格不變。成本方面，鎳礦價格回暖帶來成本端支撐，但鎳生鐵價格下滑顯現不利因素；庫存方面，LME鎳庫存持續下降已近11萬噸，全球鎳庫存持續下滑對鎳價仍有支撐；供給方面，印尼總統重申計劃停止所有大宗商品原材料出口，或繼續推深供給趨緊態勢；需求方面，下游謹慎采購，需求表現一般，且新冠變異病毒帶來需求端的擔憂，宏觀情緒整體偏空。預計后期鎳價繼續偏弱運行。

4.2 產量和進出口

據海關數據，國內10月鎳礦砂及其精礦進口量4476.2萬噸，環比-21.25％，同比-12.20％；鎳鐵進口量29.9噸，同比+15.26％。10月國內鎳生鐵產量3.07萬噸，同比+12％；電解鎳產量1.45萬噸，同比+18.48％。

4.3庫存

庫存方面，Mysteel數據顯示，截止2021年12月3日，國內13港口鎳礦庫存964.43萬噸，周環比-2.82％。

5.市場表現

5.1國外市場

截止2021年12月3日，COMEX鋰結算價27.68美元/千克，周環比+5.86％。LME3個月鈷期貨結算價67050美元/噸，周環比+4.79％。LME3個月鎳期貨收盤價為20075美元/噸，周環比-2.24％。

5.2 國內市場

截止2021年12月3日，鈷連三收盤價453元/公斤，周環比+3.72％，鎳連三收盤價147850元/噸，周環比-1.40％。

三、結論

上周鈷鋰價格延續強勢，鎳價弱勢調整。礦端緊缺對鈷鋰價格支撐強勢，疫情影響下供需基本面緊張格局或進一步擴大，鈷鋰價格或仍未見頂。供給和庫存方面均對鎳價存在支撐，但新冠變異病毒引發需求擔憂，宏觀情緒整體偏空，預計后期鎳價繼續偏弱運行。

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