資本動(dòng)態(tài)傍上光伏賽道一“砂”難求？未來2年高純石英砂供需或維持緊平衡

原標(biāo)題：資本動(dòng)態(tài) | 傍上光伏賽道一砂難求？未來2年高純石英砂供需或維持緊平衡

提到石英，或許不少人會(huì)聯(lián)想到石英手表，與廉價(jià)劃上等號。但在二級市場和現(xiàn)實(shí)場景中，看似不起眼的石英砂卻掀起一陣熱潮。

作為生產(chǎn)光伏硅片所使用石英坩堝的主要原材料，高純石英砂的價(jià)格一年內(nèi)翻倍。國內(nèi)主要生產(chǎn)商石英股份在二級市場更加奇貨可居，年內(nèi)股價(jià)曾飚至167元以上，較年初大漲177.19%。

一時(shí)之間，關(guān)于高純石英砂一砂難求的討論甚囂塵上。有分析甚至認(rèn)為，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的卡脖子環(huán)節(jié)將由硅料轉(zhuǎn)換到高純石英砂。

但與資本層面喧囂相比，下游硅片企業(yè)的態(tài)度普遍冷靜。隆基綠能的石英砂供給正常，可以滿足產(chǎn)品的生產(chǎn)需求。一位隆基綠能的工作人員對財(cái)經(jīng)網(wǎng)如是說。多家硅片新老勢力也紛紛對外表示供應(yīng)正常。

不太可能會(huì)成為很大的短板，石英坩堝在整個(gè)光伏硅片的成本結(jié)構(gòu)占比偏低。隆眾資訊光伏行業(yè)分析師方文正對財(cái)經(jīng)網(wǎng)表示，未來兩年，預(yù)計(jì)高純石英砂供需保持緊平衡狀態(tài)。站在全球看，2024年甚至可能會(huì)出現(xiàn)供過于求的情況。

· 砂里淘金者

一般來說，普通石英砂的價(jià)格在200-300元/噸。與其僅兩字之差的高純石英砂價(jià)格卻翻了數(shù)百倍。

高純石英砂為什么能賣出高價(jià)？按照二氧化硅含量，石英砂可以分為普通、精致、高純?nèi)齻€(gè)品類。其中，高純石英砂普遍二氧化硅含量大于 99.99%，一般由高品位的天然石英礦物經(jīng)過提純技術(shù)生產(chǎn)。

從應(yīng)用領(lǐng)域來看，高純石英砂則廣泛運(yùn)用于光伏、半導(dǎo)體、通訊等領(lǐng)域。因其耐高溫性及熱穩(wěn)定性良好，高純石英砂主要被制成硅片拉晶環(huán)節(jié)所使用的容器——石英坩堝，用于盛裝熔融硅并制成后續(xù)工序所需晶棒。

圖片來源：歐晶科技招股書

據(jù)石英坩堝生產(chǎn)企業(yè)歐晶科技的招股書，石英坩堝為半透明狀，有內(nèi)外兩層結(jié)構(gòu)。外層（不透明層）是高氣泡密度的區(qū)域，起到保溫作用；中內(nèi)層是一層3-5mm的透明層，稱為氣泡空乏層，直接影響單晶生長的成功率及晶棒品質(zhì)。

內(nèi)層是影響石英坩堝品質(zhì)的關(guān)鍵。因此，外層石英坩堝純度等級需達(dá)到4N5，但內(nèi)層純度等級要達(dá)到更高的4N8。

現(xiàn)在國內(nèi)能做坩堝內(nèi)層的高純石英砂比較少，內(nèi)層石英砂的技術(shù)要求較高，依賴天然礦，比較緊缺，中層和外層相對好一些。方文正稱，全球高純石英原料礦主要分布在非洲、俄羅斯、印度、巴西、美國，國內(nèi)現(xiàn)在做高純石英砂的企業(yè)相對稀缺，江蘇省東海縣一些比較小的企業(yè)也在做，但開采高純石英砂的產(chǎn)量有限，石英股份應(yīng)該算一家獨(dú)大。

當(dāng)前石英坩堝的外層砂可以實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，但內(nèi)層砂仍依賴海外礦源。石英股份表示，公司石英石原料主要來自印度、挪威、俄羅斯、巴西等海外地區(qū)。

同時(shí)，該公司在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)透露，產(chǎn)品主要用于外層砂，內(nèi)層砂占比30%，下半年繼續(xù)提升。并坦誠公司產(chǎn)品礦源上與尤尼明相比有差距，純度沒問題，氣泡上可能有差距。

據(jù)方文正介紹，國內(nèi)外的礦源比較豐富，但受環(huán)保因素掣肘，加上石英砂礦屬于伴生礦，例如美國公司開采過程中產(chǎn)生的其他建筑用礦產(chǎn)資源，難以利用，導(dǎo)致開采成本較高，擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力不足。

那么，有沒有替代方案？據(jù)了解，目前也有合成高純石英砂，但仍存在成本、產(chǎn)品性能等方面的劣勢。

石英股份在接受調(diào)研時(shí)透露，合成石英的成本不會(huì)低于20萬/噸，約為天然石英砂的10倍。

據(jù)方文正介紹，石英坩堝內(nèi)層對高純石英砂純度和雜質(zhì)的配比有一定要求，盡管人造石英砂的純度高于天然石英砂，但由于缺少天然高純石英砂中含有的鋁或其他堿性金屬，耐溫性和形變值均遜于天然石英砂。人造/合成石英砂的耐溫性可能會(huì)降低100℃，使用壽命也低于天然石英砂。

除了受石英原料礦的制約，提純工藝也是生產(chǎn)高純石英砂的門檻之一。

中泰證券在一份研報(bào)中指出，高純石英砂的行業(yè)壁壘在于原礦資源+提純工藝，穩(wěn)定、高品質(zhì)的礦源供應(yīng)+相匹配的提純技術(shù)是獲得高純石英砂的兩個(gè)必備條件。目前全球僅美國尤尼明、挪威TQC、石英股份三家企業(yè)具備量產(chǎn)高純石英砂的能力。

據(jù)天風(fēng)證券估算，從光伏級石英砂產(chǎn)能來看，2021年尤尼明出貨約3萬噸，占據(jù)約45%的市場份額，石英股份出貨1.4萬噸僅次于尤尼明，市占率為21%。

春江水暖鴨先知。憑借在國內(nèi)一家獨(dú)大的優(yōu)勢，面對持續(xù)增長的市場需求，石英股份率先享受到行業(yè)發(fā)展紅利。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，今年上半年，石英股份營收同比增長58%至6.97億元；歸母凈利潤同比增長156.4%至2.89億元，已超過去年全年利潤水平2.81億元。

公司對外表示，2022年上半年，光伏領(lǐng)域用石英材料市場需求同比大幅增長，疊加新產(chǎn)能的逐步釋放，產(chǎn)銷兩旺。

· 被光伏催熱的細(xì)分賽道

據(jù)了解，石英坩堝是生產(chǎn)光伏硅片、半導(dǎo)體硅片的的必備耗材。

為保證單晶硅片純度，石英坩堝在經(jīng)過一次或幾次加熱拉晶后就會(huì)報(bào)廢，屬于消耗品。因此，高純石英砂/石英坩堝的需求和價(jià)格往往受半導(dǎo)體硅片、光伏硅片的產(chǎn)量影響。

在雙碳目標(biāo)的刺激下，光伏硅片掀起洶涌擴(kuò)產(chǎn)潮。據(jù)SMM預(yù)測，2022年國內(nèi)硅片新增產(chǎn)能為122.5GW，約為2021年底國內(nèi)硅片總產(chǎn)能398GW的三成以上。由此點(diǎn)燃了下游對高純石英砂/石英坩堝的采購熱情。

目前高純石英砂市場需求比較緊俏。石英股份證券部工作人員對財(cái)經(jīng)網(wǎng)表示，當(dāng)前公司在保證自身半導(dǎo)體業(yè)務(wù)自用的情況下，絕大多數(shù)高純石英砂外銷給光伏坩堝企業(yè)。

此外，在光伏硅片大型化，以及N型硅片持續(xù)放量的趨勢下，對高純石英砂/石英坩堝的需求量也同步增加。

P型硅片一個(gè)堝可以拉5根單晶硅棒，N型大概能拉3根硅棒。方文正告訴財(cái)經(jīng)網(wǎng)，工業(yè)硅到多晶硅其實(shí)是一個(gè)融化、提純的過程，期間坩堝里面積累的雜質(zhì)會(huì)越來越多，N型硅片對純度要求會(huì)更高，意味著N型硅片更換石英坩堝的頻率更高。

另據(jù)中泰證券研報(bào)，硅片大型化趨勢下，石英坩堝尺寸不斷增大，重量也相應(yīng)增加，對高純石英砂的需求量也會(huì)增加。

雖然半導(dǎo)體行業(yè)也對高純石英砂需要比較大，但目前主要是還是光伏產(chǎn)業(yè)的火熱帶動(dòng)了石英坩堝產(chǎn)品的旺盛需求，從而致使高純石英砂面臨缺貨，價(jià)格也是一路上漲。新能源資深人士祁海坤向財(cái)經(jīng)網(wǎng)介紹，高純石英砂的原礦主要在國外，我國需要大量進(jìn)口，疫情影響和海運(yùn)不太通暢的環(huán)境下，加劇了高純石英砂的緊缺程度。

中銀證券分析稱，受益于光伏裝機(jī)需求，光伏石英坩堝用高純石英砂需求有望快速增長，2022-2025年需求量年均復(fù)合增速有望達(dá)到25.5%。半導(dǎo)體和光纖領(lǐng)域?qū)Ω呒兪⑸暗男枨笠喾€(wěn)步增長。

· 難成卡脖子環(huán)節(jié)

由于擴(kuò)產(chǎn)周期遠(yuǎn)長于硅片、組件環(huán)節(jié)，加上限電停產(chǎn)等因素，2021年以來硅料供不應(yīng)求，價(jià)格持續(xù)上漲并突破30萬元/噸，漲幅超3倍，等米下鍋成為不少下游企業(yè)的常態(tài)。

熟悉的劇情似乎在高純石英砂行業(yè)上演。

正如上文所提到的，光伏需求的爆發(fā)導(dǎo)致硅片廠商大幅擴(kuò)產(chǎn)，帶動(dòng)硅片加工環(huán)節(jié)所需的石英坩堝需求增加。據(jù)天風(fēng)證券研報(bào)，國內(nèi)高純石英砂的噸價(jià)，已從2021年的2萬元漲至每噸4.5萬元至5萬元之間。

石英坩堝的原材料，高純石英砂會(huì)接替硅料，成為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的卡脖子環(huán)節(jié)嗎？

對此，隆基綠能對財(cái)經(jīng)網(wǎng)表示表示，石英砂供給正常，可以滿足產(chǎn)品的生產(chǎn)需求。

TCL中環(huán)曾在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)投資者稱，石英坩堝使用壽命與坩堝品質(zhì)、類型、生產(chǎn)工藝及生產(chǎn)產(chǎn)品相關(guān)。公司與各環(huán)節(jié)廠商保持良好的戰(zhàn)略合作關(guān)系，保障未來使用需求。

此外，上機(jī)數(shù)控、雙良節(jié)能、京運(yùn)通方面也對外表示，石英坩堝的供應(yīng)量可以滿足公司硅片生產(chǎn)需要。

財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到，目前頭部石英坩堝廠商與龍頭硅片企業(yè)存在較強(qiáng)的綁定關(guān)系。

即將成為石英坩堝第一股的歐晶科技，9成左右營收均來自于TCL中環(huán)。2015年之前，中環(huán)股份的全資下屬公司中環(huán)光伏曾是其重要股東。

而據(jù)其招股書披露，同行企業(yè)中，寧夏晶隆的主要客戶為隆基綠能，2018-2020年客戶占比分別為70%、50%和40%左右；陽光硅電子科技有限公司是晶澳太陽能的全資子公司；錦州佑鑫電子材料有限公司是錦州陽光能源的主要供應(yīng)商。

除了頭部企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈配套方面相對完善，更為重要的是，石英坩堝的占硅片成本的比重遠(yuǎn)不及硅料，其價(jià)格漲幅并不會(huì)顯著的傳遞至下游。

據(jù)方文正介紹，石英坩堝在整個(gè)光伏硅片的成本結(jié)構(gòu)里面占比偏低。按照之前的數(shù)據(jù)，即使石英砂一噸漲1萬元，硅片成本也就上升3分錢左右，應(yīng)該不會(huì)成為光伏行業(yè)的短板。

但他同時(shí)補(bǔ)充，高純石英砂的緊缺可能會(huì)影響到硅片廠商的開工。如果真的沒有石英坩堝，就沒辦法融多晶硅，沒辦法拉晶，但現(xiàn)在也有人工/合成的石英砂，可以做成石英坩堝，還是有企業(yè)會(huì)用的，不會(huì)是一個(gè)特別制約的因素。

在他看來：對一些小的硅片企業(yè)可能會(huì)有影響，大概率不會(huì)影響到龍頭硅片企業(yè)。

· 還能漲多久？

熙熙攘攘皆為利來。盡管高純石英砂已出現(xiàn)供需不平衡的態(tài)勢，但已有廠商與新進(jìn)者相繼布局。

今年6月，石英股份將擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃由年產(chǎn)1.5萬噸高純石英砂調(diào)整為6萬噸電子半導(dǎo)體石英材料項(xiàng)目，投資總額從原計(jì)劃3.3億調(diào)整到10.5億。

石英股份前述工作人員對財(cái)經(jīng)網(wǎng)表示，高純石英砂的礦源國內(nèi)外都非常豐富，6萬噸產(chǎn)能建設(shè)周期是18個(gè)月，大概明年年底可以釋放。

該擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃公布后，中泰證券隨即發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評：高純石英砂產(chǎn)能擴(kuò)建大超預(yù)期，預(yù)測2022-2023年光伏單晶坩堝用高純石英砂供給分別為7.1萬噸、9.9萬噸，供需缺口分別為-0.1、-0.2萬噸，業(yè)供需有望保持緊平衡，價(jià)格仍有提升空間。

今年2月，石英材料頭部企業(yè)菲利華公告稱，孫公司融鑒科技擬增資擴(kuò)股，用于投資新建年產(chǎn)2萬噸超高純石英砂項(xiàng)目，擴(kuò)大高純石英砂生產(chǎn)規(guī)模，提升公司供應(yīng)鏈的保障力度，滿足市場對高純石英砂的需求。

此外，凱盛科技在互動(dòng)平臺(tái)披露，在合成高純石英砂業(yè)務(wù)上，凱盛科技5000噸產(chǎn)線尚在建設(shè)中，計(jì)劃于2023年底建成，其中光伏用二氧化硅產(chǎn)能1000噸，可以用于光伏坩堝內(nèi)層，未來將根據(jù)量產(chǎn)項(xiàng)目的具體情況規(guī)劃擴(kuò)建計(jì)劃。

談及高純石英砂的市場前景展望，隆基綠能的工作人員補(bǔ)充說道：現(xiàn)階段行業(yè)所需石英砂既有進(jìn)口也有國產(chǎn)，受益于廣闊的行業(yè)前景，光伏產(chǎn)業(yè)對高純石英砂的需求持續(xù)增加，國內(nèi)部分石英砂廠商已經(jīng)開始進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，未來高純石英砂的供給將進(jìn)一步增加。

從調(diào)研各家的產(chǎn)量和需求來看，供需比大概在1左右，沒有出現(xiàn)較大的供需缺口。在方文正看來，高純石英砂未來2-3年會(huì)是一個(gè)緊平衡的狀態(tài)。站在全球看，2024年甚至可能會(huì)出現(xiàn)供過于求的情況。返回搜狐，查看更多

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